“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通(tōng)过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的(de)数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格(gé)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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