今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒ说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思u)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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