AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块2l是多少毫升 2l是多少升内会(huì)持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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