编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(d为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正e)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiā为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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