随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并九龙司是哪里？向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi九龙司是哪里？)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

九龙司是哪里？　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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