金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的(de)数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前阴肖是指哪几个肖加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息(xī)周(zhōu)期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个(gè)季度(dù)的时间，在此期(qī)间将面临经济和(hé)政策(cè)的(de)不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期(qī)与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数(shù)据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预(yù)期(qī)以及经济风险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因素综合(hé)影(yǐng)响下，白(bái)银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的(de)空(kōng)间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口(kǒu)（5400元/千(qiān)克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情阴肖是指哪几个肖企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务(wù)上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下(xià)，黄(huáng)金将(jiāng)会不断(duàn)刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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