在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后px;'>已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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