在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zh三万日元等于多少人民币多少ù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)三万日元等于多少人民币多少一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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