“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děnkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款g)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低(dī)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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