“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等831143是什么意思邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē831143是什么意思)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(p831143是什么意思íng)减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 831143是什么意思