5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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