美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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