编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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