钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传艺科技(jì)于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方，上市当年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根(gēn)据(jù)最新的(de)调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对(duì)这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大(dà)干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能(néng)比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目(mù)前电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业(yè)园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型(xíng)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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