5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上im医学上是什么意思(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范im医学上是什么意思围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　im医学上是什么意思trong>光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下(xià)也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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