随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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