北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗īng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸(xīnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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