30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债(zhài)搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未(wèi)有过如此低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低(dī)价转债接连(lián)雪崩。分(fēn)析认(rèn)为，资(zī)金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退市和违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落(luò)，上证(zhèng)指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要(yào)指数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数(shù)和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上资金却是(shì)逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场

　　30年(nián)没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现(xiàn)正(zhèng)股和转债退(tuì)市(shì)的历史。接(jiē)着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌停，最(zuì)新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面(miàn)临(lín)的违约。彻底带崩了(le)整(zhěng)个低价转债，过(guò)去的双低策略似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创(chuàng)医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可转债，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今是多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银行(xíng)等金(jīn)融股(gǔ)带动之下(xià)，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信贷、M2同比均(jūn)低(dī)于(yú)Wind一致预期(qī)，一季度冲量(liàng)明显+票据利率(lǜ)下(xià)行，数(shù)据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预期，但幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后明显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及(jí)财报(bào)数据反映的制造(zào)业库存及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复(fù)苏成色需(xū)巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场预(yù)期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍(réng)然强(qiáng)调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价美联(lián)储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市(shì)场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护延续、外资流出压力不大下(xià)市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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