昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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