随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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