近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能(néng)让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局身而非平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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