金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎ压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ng)结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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