大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(j兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗iū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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