随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(ji古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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