随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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