学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c-珠海业勤税务师事务所有限公司

学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以来的(de)大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处(chù)于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cong>二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的(de)第三届“一带(dài)一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏(hóng)观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙头(tóu)盈利(lì)已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高(gāo)分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。