随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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