北京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了(le)此前(qián)两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将(jiāng)今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的(de)中(zhōng)值。此(cǐ)前公(gōng)布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行业持续(xù)裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的(de)季节(jié)性(xìng)因素相对于新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人(rén)的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们(men)还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的(de)首次申请失(shī)业(yè)金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费(fèi)者信贷(dài)和(hé)企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的(de)流(liú)动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于(yú)其金融(róng)属性，尤(yóu)其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美(měi)元实(shí)际利(lì)率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注未来发(fā)布的(de)信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结束加息(xī)需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就业市场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行业(yè)风波持续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要(yào)降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍(réng)十(shí)分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会(huì)在(zà殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字i)较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美(měi)国(guó)非农(nóng)数据强于预(yù)期或(huò)在短期提振美元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价(jià)格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多。

　　殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字虽(suī)然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共和(hé)银行宣(xuān)布(bù)被(bèi)接管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流(liú)出使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消费的(de)拉动上(shàng)升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求提振下(xià)，贵(guì)金属价格有(yǒu)望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据(jù)来(lái)看，黄(hu殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字áng)金的需求实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资需(xū)在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期(qī)的(de)287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下(xià)降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国(guó)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)耐用品(pǐn)订单(dān)等(děng)指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更(gèng)强(qiáng)的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白银(yín)协会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在(zài)蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将(jiāng)继(jì)续(xù)下行，贵(guì)金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价(jià)格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海(hǎi)外看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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