在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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