在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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