财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(pín球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ht: 24px;'>球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么g)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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