美(měi)国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(y情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说uè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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