一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(r饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思éng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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