4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato