在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗24px;'>张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ong>

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。