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母猪凶如狗是什么动物生肖母猪凶悍如何处理沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：母猪凶如狗是什么动物生肖母猪凶悍如何处理去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行，高速公路母猪凶如狗是什么动物生肖母猪凶悍如何处理、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东母猪凶如狗是什么动物生肖母猪凶悍如何处理回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投(tóu)资人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。