随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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