编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和(h悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么é)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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