今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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