金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(j观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪í)情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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