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已婚男人睡完你后的心态,已婚男的得到你一次之后

已婚男人睡完你后的心态,已婚男的得到你一次之后 经济日报:防范可转债退市风险

  上市(shì)公司(sī)退(tuì)市在(zài)A股早已不(bù)稀奇,但连带着(zhe)可转债一(yī)起退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日,*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交易日低于(yú)1元,触及退市(sh已婚男人睡完你后的心态,已婚男的得到你一次之后ì)指标,公(gōng)司(sī)股票及其可(kě)转债被终止上市,搜特(tè)转(zhuǎn)债或(huò)成为(wèi)首只(zhǐ)因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外(wài),*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触(chù)及退市(shì)指标被终止上市(shì),其可转债已进(jìn)入(rù)退市整理期(qī),引发投资者对可转债信(xìn)用风险的担(dān)忧。

  可(kě)转债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双(shuāng)重属性,自诞生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法(fǎ)是,可转债“下有保底,上不封(fēng)顶”,即(jí)上涨时有“股性”加油(yóu),下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底,投资者“进可攻退可守”,几乎稳赚(zhuàn)不赔。在(zài)可转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng),此前(qián)一直未出现因正股退市(shì)而(ér)退市的(de)情况,也未发(fā)生(shēng)过实质性违约事(shì)件。

  随着搜(sōu)特转债等的退市,零(líng)违约历(lì)史或将被打破,可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市后,依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款,但(dàn)由于(yú)大(dà)多数上市公司是因(yīn)经营不(bù)善导致退(tuì)市(shì),财务状(zhuàng)况并不乐观,资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整,公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权,清(qīng)偿顺序相对(duì)靠后,刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定(dìng)性。

  接(jiē)连2只可(kě)转债退市,投资者蓦然发现,“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实(shí)上,可转(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料,早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则,上市(shì)公司股票被终止(zhǐ)上市的,其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过(guò)去(qù)A股(gǔ)退市难、退市(shì)少,成就了可转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn),市场(chǎng)优胜劣汰加快(kuài),常态(tài)化(huà)退市机(jī)制正在(zài)形成,以上市股为锚的(de)可转债也跟(gēn)着出清,违约(yuē)风(fēng)险随之(zhī)上升。退市,或将成为可转债市(shì)场(chǎng)新常态。

  市场在发展,生态在改(gǎi)变,投资者没有理由一(yī)成不变,是(shì)时候重塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依赖,学会优择品种,规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时,要理性评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及(jí)发债(zhài)公司偿债能力等(děng),防范债券退市、违约风(fēng)险;在取舍标的时,应远离正股业绩表现不(bù)佳(jiā)、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的标的,而选择正股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转债市场(chǎng)风格(gé)变(biàn)化,及(jí)时调整(zhěng)配置比(bǐ)例和结构,学会在市场波动中“游泳”。

  监(jiān)管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于(yú)可(kě)转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲点,监管部门(mén)应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁(dīng),给予市场明确预期。比如,可进一步明(míng)确可(kě)转债在退市后是否仍(réng)存在交易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股功能等(děng)。同时(shí),应加强对可转债的风(fēng)险防控,强化发(fā)行前的信用评级,对于(yú)信用资质较弱的公司,可(kě)考虑提(tí)高担(dān)保资(zī)产(chǎn)与(yǔ)回(huí)售条款等相关(guān)要求,适当提升准入门(mén)槛,以(yǐ)更好保护投资者利益。

  全面注册制下(xià),证券市场将(jiāng)迎来(lái)已婚男人睡完你后的心态,已婚男的得到你一次之后全方(fāng)位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路行不通了(le),一些规(guī)则制度上的短板(bǎn)不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势,调整包括可转债在内的投资方法,完(wán)善(shàn)配套制度(dù),提升风险意识,共促(cù)A股市场健康稳定发展。

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