“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘乔布斯为什么把苹果给库克(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦乔布斯为什么把苹果给库克点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(d乔布斯为什么把苹果给库克ūn)点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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