昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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