AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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