在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在马美如简介本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(y马美如简介ǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结马美如简介束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 马美如简介