5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(b上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医(y上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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