当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过(guò)后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一(yī)场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗示(shì)：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗