北(běi)京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国非农数(s太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位hù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时(shí)工资环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳(láo)工部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地区银行股也获得喘息的(de)机(jī)会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分析师周之云告诉(sù)期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的(de)非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的发(fā)展，为就(jiù)业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位(wèi)空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。包括最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者发布会(huì)上的(de)讲话(huà)暗示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未(wèi)来(lái)发布的(de)信息(xī)，并评估其对货币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业(yè)市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风波持(chí)续发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份超(chāo)预(yù)期的(de)非农报告，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要降(jiàng)息，但就(jiù)业(yè)市场并不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美(měi)联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍(réng)十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在较长时(shí)间内(nèi)维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美(měi)国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次(cì)加息，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率持续下行的(de)情况下(xià)，呈(c太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位héng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而(ér)黄金(jīn)价格(gé)对(duì)降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出(chū)使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增(zēng)长(zhǎng)。“总(zǒng)体上(shàng)在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率和(hé)美元(yuán)指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思(sī)路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会公布的(de)数据(jù)显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了(le)这一增(zēng)长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高(gāo)于去(qù)年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白(bái)银因需(xū)求(qiú)受经(jīng)济(jì)下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预(yù)计2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个(gè)基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐(lè)观，伦(lún)敦(dūn)现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加息(xī)并将(jiāng)进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最(zuì)后一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍(réng)在高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多(duō)观点出奇(qí)一致(zhì)，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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