在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相几十块钱的阿富汗玉是真的吗关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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