AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业(y睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高è)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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